達晨肖冰:很多包著不同外衣的投資策略,其內核無非是套利和投機

蟹子 創客貓 · 2018-04-24 17:56

不要相信創業奇跡,那是小概率時間,大概率的成功是基于長期艱苦奮斗的,大家應該追尋這樣的規律。

2018年4月23-25日,由投中信息、投中網主辦,投中資本協辦的“第十二屆中國投資年會·年度峰會”在上海金茂君悅酒店舉辦。達晨財智總裁肖冰出席大會并做了主題為“做時間的朋友”的演講。創客貓受邀作為特約合作媒體到場進行圖文直播及報道。(點擊進入圖文直播現場)

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達晨財智總裁肖冰

肖冰談到了目前創投行業普遍存在的一些問題:

比如大量的錢投在很窄的賽道里面,投在特別吸引眼球的商業模式的創新里面,但大量嗷嗷待哺的科技創新企業,需要一些錢的時候,機構卻忽視了這些方面的投資;大量以Pre-IPO為主題或所謂獨角獸概念的基金出現,抱著“賭一個企業馬上上市”的心態做投資,背后的本質無非是為了套利和投機;包括創業者選擇創業方向的投機心理也比較強,不斷地追風口創業,這導致了創業陣亡率非常高......

在肖冰看來,這一切都反應了現在行業人比較浮躁的一個心態,“所有能夠短期見效、立竿見影的事大家都做得特別好,特別極致。但需要長期積累、艱苦奮斗的事大家卻不愿意去做,這可能是我們存在的問題。”

而問題的根源在于,“我們都恨不得跟時間賽跑,跟時間較勁,大家都是特別著急地,把時間當作我們的敵人而不是朋友。”

肖冰認為,大概率的成功肯定是基于長期艱苦奮斗的過程,大家應該去追尋這樣的規律,而不是相信一夜暴富的創業奇跡。對于投資來說,也應該要回歸到本源,投一些能看到長期價值的東西,做長期產業的研究和研判,真正服務企業、創造價值。

“我們往往遇到的問題是高估了現在,低估了未來的力量。要相信未來,相信價值的力量就是時間的力量,要相信長期艱苦奮斗的成果,不要相信短期套利的成果。那種成果可能有,但是偶然的,不值得我們學習。”肖冰說。

以下為肖冰演講全文:(經創客貓精編,有刪減)

我們在行業的時間比較久了,我們發現行業永遠是,繁榮然后破滅,寒冬后又復蘇接著繁榮。現在又有人說寒冬要來了,募資非常難,投資非常難,找不到大的風口,企業融資也開始難,大家一下子又開始感到緊張,所以行業永遠在發生著這樣一些變化。

這個行業到底有些什么問題?從業了這么久時間,我也在思考這樣一個問題。我覺得行業的問題與整個社會的現狀有很大的關聯性。中國社會是一個后發的、追趕型的社會。所以無論是政府、企業或者是我們個人的行為,往往都是比較短視的,恨不得只爭朝夕。我們恨不得跟時間賽跑,跟時間較勁,大家都是特別地著急,我們把時間當作我們的敵人而不是朋友。所以我們很多的行為,包括政策的制定,都特別希望短期見效,包括我們資本市場的監管部門,我覺得他們應該制定長期的政策,讓我們廣大中小企業和未來的BAT能夠公開、公平、透明地登陸中國的資本市場,培養未來的BAT。

但是這些長期制度的建設是比較困難的,是需要長期積累、反復思考的,需要系統性設計的,這非常難。特批幾家獨角獸的公司,特批綠色通道上市很容易,大家都愿意做立竿見影的事,而不愿意做長期積累見效的事,政府也是這樣的。

這次中美之間的貿易戰或者稱糾紛也好,我們的問題其實就是缺乏長期積累。我覺得所有的能夠短期見效、立竿見影的事大家都做得特別好,特別極致。但要長期積累、艱苦奮斗的事大家都不愿意去做,這可能是我們存在的問題。

從投資行業來說,過去幾年,大量的錢投在很窄的賽道里面,就是投在商業模式創新里面,特別吸引眼球,也取得了好的業績,但是我覺得這只是一個方向。另外一個方面是我們科技創新的基礎非常薄弱,在那個賽道里面的投資相對來說是比較小的,也是被大家忽視的。

大量科技創新的企業嗷嗷待哺,需要這樣一些錢的時候,我們的機構卻忽視了那些方面的投資。大家都希望迅速地見效,幾個月催肥一個企業,一、兩年的時間就上市,但忽視了很多中國目前的現狀,中國經濟的實際就是我們還是一個發展中的國家,我們還有大量科技落后的部分需要去彌補,需要去參與。這些本來是我們大顯身手的時候,而我們卻忽視了。因為這些發展過程比較慢,需要長期的積累,我覺得這也是需要我們反思的地方。

現在大家覺得投資的機會少,是因為移動互聯網的紅利減少,商業創新的機會越來越少。一旦一個新的風口,一個新的所謂的商業機會冒出來的時候,大量的資金涌入,最后浪費了大量的資源,包括最近的共享單車,大家現在的反思也是及時的。

同時,很多行業的投資策略,你將它們的外衣剝去,其實內核都是一樣的,無非就是套利和投機。歷史上,可以看到所謂的新三板基金幾乎全軍覆沒,讓基金的持有人遭受了很大的損失。那么當時設立這種基金的目的,我覺得就是有一個投機和套利的心態。當時說有所謂的新三板轉板的機制,所以很多人就募集這樣的錢想投機一把,結果就是大量的錢折在里面,無法退出來,虧損嚴重。幾乎每隔兩、三年,就有以Pre-IPO為主題的基金出現,想賭一個企業馬上上市,很多基金就投這樣的項目。去年那么多的退出,那么多的IPO,我相信也有很多所謂的基金以Pre-IPO主題去募資的,但是沒想到今年形勢發生了變化,去年以Pre-IPO為主題的投資策略會套在里面。

去年達晨上市的18家企業中,幾乎都是5年以上,有的甚至10年,我們的投資都長達七、八年左右。如果你去賭能立馬上市的機會,在中國幾乎不可能,因為中國的政策在變化。

現在也有所謂的獨角獸概念的基金出現,獨角獸的份額也是滿天飛,某個獨角獸公司募資的時候,上百家基金去搶,不讓盡調,然后無限的錢涌進去。因為大家賭它有一個綠色通道,很快上市。所以這就反映了我們行業投資人的心態比較浮躁,大量新的人、新的錢涌入這個行業。數量是大的,數據是漂亮的,管理資金的規模十幾萬億,從業人員不斷增加,新出的基金也不斷增加,但真正有經驗的,經歷過長期周期的人是非常少的,老錢也是非常少的,長線的錢也非常少,大家還是抱著一個非常短視的心態,所以這是非常值得我們反思的。

另外我們的創業者也該好好地思考一下,現在去中關村的創業大街走一走會發現比較冷清,原因是什么呢?就是我們前幾年的那種創業陣亡率非常高。陣亡率高的原因是什么呢?我覺得就是創業者選擇方向的投機心理比較強,不斷追風口創業,看到哪個風口起來馬上調整追著這個風口而去,恨不得自己的估值每天都在翻,恨不得分分鐘去IPO去敲鐘。財富的神話,鼓舞了很多的創業者夢想快速成功。但是大家沒想到那種案例其實是非常小概率的,不一定能夠簡單復制的。大量的成功、大概率的成功肯定是基于長期艱苦奮斗的,這是大概率的事情,我覺得大家應該追尋這樣的規律,而不要相信那樣的一夜暴富的創業奇跡。

一會兒是團購,一會兒是O2O,一會兒又去追區塊鏈。最近網上有一個段子,區塊鏈的公司把BP改成芯片了,感覺芯片又是風口了。這些創業者就是老是追著風口創業,而不是實實在在地看你的行業是否存在真正的剛需,是不是解決了行業的痛點,做的事情是不是你的優勢所在,你是否想著5年、10年以后公司會到什么程度,你要長期艱苦奮斗積累到什么程度?我們為什么不能學德國、日本的很多企業?特別是在工業領域的創業,真的需要長期積累,這是非常薄弱的。而我們的創業者特別愿意去追逐非常熱的泡沫的創業,這種成功率也非常低。這也是給大家很大的教訓和提醒,在座的創業者、投資者,未來創業的時候應該更加冷靜一點。

未來的趨勢是什么呢?大家也是很困惑,因為市場變化比較快,政策也老是在變,一會兒是加快IPO,一會兒是放慢IPO,一會兒是鼓勵TMT行業上,一會兒是鼓勵先進制造上,一會兒是鼓勵中小企業上,一會兒是大公司上。創業的風口在變,投資的風口也在變,政策也在變,外面的氣候也在變,我們怎樣應對這樣一些變化?到底現在是好日子還是壞日子?

我覺得還是要回歸到投資的本源,投一些能看到長期價值的東西做長期產業的研究和研判,真正服務企業、創造價值。真正有價值的東西我們堅持5年到10年,帶給你的投資回報不會差,所以不要去追逐短線的熱點,不要跟著短線的政策走,我們要保持一個沉穩、安靜的內心來看待我們的投資。

我們往往遇到的問題是什么呢?高估了現在,低估了未來。現在是否是我們的頂峰呢?十年前我們哪能想到今天行業的規模會到這個程度,十年前哪能想到騰訊、阿里巴巴的市值會到這個程度,那么未來十年呢?我們往往低估了未來的力量,未來我們的行業會怎樣呢?會不會有超過BAT的公司呢?要相信未來,相信價值的力量就是時間的力量,我們要相信長期艱苦奮斗的成果,不要相信短期套利的成果。那種成果可能有,但是偶然的,不值得我們學習。

我內心排斥那樣的機會,也害怕那樣的機會。很多人給我傳項目,投資后可以迅速地接下一棒,你做不做?我堅決不做,因為不符合我們的價值觀,偶爾一次成了,也會有很多的陷阱讓你套進去。上帝是公平的,我們還是要做自己內心相信的東西,只有你真正相信的東西才能成功。

(創客貓蟹子 現場報道,轉載請注明來源)

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